二、创新高前一定有一波像样的调整。

不确定的是，创新高的时间，是年底还是明年。关键一点是，创新高的点位，是从3600点起跳，还是从3000点或者2800点。

而更为重要的是，拉动指数创新高的股票，是现在的工行、中行，还是未来的中移动，中石油、联想、华润或者中国电信？

也许股市真的创新高，可是，很可能与你的股票无关。你的股票也许在股市涨至5000点甚至6000点时，只是个旁观者。

也许垃圾股真的能涨，可是，那是像今年的香港题材股行情一样，质本洁来还洁去，赤条条来去无牵挂。

所以，由于政府手上的牌太多，以至无法对后市做出准确判断。最好的办法，是顺势而为。

对了，坚持；错了，认错。在市场面前。大家永远是个小学生。

最终决定命运的，不在于你是错是对，关键是你对的时候赚了多少，错的时候亏了多少。

连利文摩尔、艾略特、索罗斯、罗伯逊、格拉汉，这些人都曾在市场面前认错。

即使是政策制定者凯恩斯都数度破产，你我算个啥？

思考主力会以什么样的方式，进行仓位调整。应该是最重要的一件事。

撤退，以什么样的方式，撤离哪些山头？又会将红旗插上哪些高地？

剔换哪些仓位迎接中移动？现在权重股的估值高了吗？二三线的重仓股估值高了吗？

未来新的股票增量总值可能超过现在的存量，这对市场影响有多大？

在今年的龙头股券商和地产之后，下一波的龙头还是他们吗？银行股有能力再做一波大行情吗？

筹码的转换过程，就是财富的重新分配过程。

新政策如备兑权证一旦推出，股指期货一旦推出，融资融券一旦推出，权重股将占据市场的大部分成交量。正如香港和海外一样。

小资金可以天天进出，大主力会怎样对待？

未来的投资文化可能与现在完全不一样。

试图预测短期大盘虽然是最没有意义的经济损耗，但是，本身并没有错，关键是预测错了，你怎样应对。

人们不应该先制定计划，然后让形势适应计划。而应该让计划适应当前的形势。我认为胜败取决于最高指挥部是否拥有这种能力。

这话是巴顿将军，这位指挥诺曼底登陆的统帅所言。

毫无疑问，每个市场的参与者都有自己的主见，但是，关键是形势比人强。

如果将股市比作战场，参战者应该是所有的市场参与者。和国外大不同的是，政府同时扮演了作战主力军和调停人的角色。

本轮行情的主力，也就是正面作战的部队，应该是基金。这是阳光下的战场，每一次阵地战或者侧翼战，都有清楚的痕迹。

下一波主力拉动大盘的龙头，肯定不会是目前的基金重仓股。

茅台，苏宁，这些最多获利近10倍，且没有外延式增长的股票，是基金借机出货的最好时机。

龙头股肯定不是来自于自身业绩的增长。小公司业绩可能增个几倍，但是，如果大象也这样，那肯定是经济或者产业增长出了问题，过热的大棒一定会把企业砸晕了。

如果理性地估值，未来的龙头来自于央企整合。这是产生数百亿近千亿市值的板块，也符合国家借资本市场做出国际级别大企业的战略，这也是中国未来能够抵抗金融危机的必然布局。资产注入，整体上市，是目前股市存量的机会。

更大的增量机会，源自于红筹的回归。由于筹码的成本相近，大家向上的做多动力是一致的。

大资金肯定在等待这一天的来临。目前，所有的策略似乎都在寻找这两个最后的牛市盛宴。

绝大多数基金重仓股，都完成或者接近完成了牛市价值区域的主升浪。所谓的价值投资，就像做多平何者，难道香港的平安保险是虚幻得可以假装它不存在吗？

但是，以后的上涨，来自于基金的幻觉。就像美国70年代的漂亮50。

最后一波，肯定是对市场情绪的估值。目前尚未得出结论的是，政策对这波情绪性行情的制约程度到底有多大，这也是主力不敢轻动的关键。

由于基金可用集中优势兵力歼灭权重股策略，由于权重股流通盘太轻，基金完全可能向做多权重股再往下做空，然后等待红筹股回归。这是利润最大化的作战方式，气势最雄伟，最诱惑人，但也最伤人。

但是，也可能是横盘等待。对政策顶恐慌，令茅台们可能又要横行数月。

基金重仓股不深跌，指数跌幅不深，时间换空间可能是最后的抉择。

不过，任何过度悲观和过度乐观可能都是错的。

往四周看，全球股市都在创新高。

往上看，4300点的政策顶真有点吓人。资金的龙头，甚至上市公司利润的龙头都是被别人拧着。

往下看，1000点的低位真有点像深渊。仿佛随时都能将人吞噬。

往前方看，红筹央企们正准备上市，从来只见新人笑，有谁知道旧人哭。

往后方看，很多兄弟已倒在牛市的沙滩上，属于他们的时代浪潮，似乎一去不复返了。

在股市中，每个人也许只是一粒尘埃，谁知道哪一阵风过后，哪一个支点在哪？

价值投资者可能早早就找到了落脚点，只是大多数从仍在风中。

目前，价值投资者言必谈巴菲特，并且将他与苏宁、茅台挂上勾。

巴菲特的精髓是什么？

简单地盾，是买进持有。行业最好的股票，最可能低的价格和最可能长的持有时间。

可是，这只是表面功夫。

巴菲特是华尔街的另类，也就是说，他与股市投资者完全不是一回事。

巴菲特更多更好的是企业的管理者，尽管他不直接经营企业，但是，首先，他的选择企业风格，决定他不用直接经营。其次，即使选择错误，他有有能力，有办法让企业重新回到正轨。

可口可乐，本来是一家他不用操心太多的企业，但是，可口可乐一旦想像百事一样多元化，巴菲特绝对不允许。所罗门一度快要破产，最终巴菲特亲自任总裁，将问题解决，投资重新赚钱。

巴菲特本向具有极强的企业经营能力和产业判断能力，对宏观面的把握更是超强。

更进一步说，巴菲特是企业利润的创造者，而不仅仅是企业价值的追随者。这和华尔街基金经理不一样，和林奇也不一样。

巴菲矿的风格，决定了所投资企业的风格。普通的基金经理，没有办法改变企业的命运，但是，巴菲特在很大程度上有这个能力。

正如苏宁一旦出事，基金经只有恐慌。说像当年从伊利中逃离一样。谁能出手为企业带来生机？谁能阻止企业的胡乱行为？

在中国学习巴菲特，理念可以，但要践行要参与企业管理的层次，那还有很长的路要走。

一是基金经理本身没有这种能力，也没有这种精力。二是，企业仍是强势，资本还是弱势者。

巴菲特可是一家家企业的董事，你是啥？

最终让你赚钱的，一是判断趋势的能力，二是纠错的能力。

巴菲特判断的是长期趋势，所以会在2003年非典时买进中石油。在最悲观的时候，资产可能还会低估，但是，和长期的均值相比，回报肯定更大。

绝对大多数投资者都是判断中短期趋势，所以，市场成交量会这么大。目前，市场很多个股的趋势和指数的趋势出现明显的背离。

这是一个暂时的波动还是永久的分叉口，应该是需要判断的。市场的情绪目前因此显得极为混乱。

手中股票价格被腰斩后，部分投资者对亏钱的恐惧，导致了蛇蛟效应在牛市中放大。这种效应会蔓延至蓝筹股吗？即使真的咬上，政策的创口贴会不会为其止血？

这是变数。比如突然批准发行新基金，放行股指期货？

目前，最理想的方式，是蓝筹股最后的假摔，完成向3400点的突破。但是，时间的在调整行情的尾段。

近期的走势，应该是抵抗型下跌，甚至不排除做出三头四头等更为复杂的形态。

虽然个股的熊市已出现，但是，在对指数在半年内仍将创新高这一判断未改变的情况下，远离市场，虽然可能是一种安全的方式，但是，也可能错过最后牛市狂舞台时的利润。

想想看，当年日本的股市市值是全球的4成多。全球10家大银行有7家来自日本。这是最后的疯狂。如果泡沫按其自身的运行方式，结果一定是这样。

只是政策面带来的更多的变数。

在任何一个超级牛市中，起跳前的俯冲，通常都是惊人的。

从5月29日4335点以来的调整，是对998点以来的修正。由于股改还有每股送3股的收益，实际投资者的平均收益近4倍。

乍一看这是惊人的数据。但是，如果从2001年2245点来算，投资者6年来赚得并不多。而深成指最高涨至14576点，较2005年6月的2590点涨幅的确有点大，可是，早在1997年5月，它已达到过6103点。

咱老百姓其实在股市上并没有赚过很多钱。

日本当年的股市泡沫的高峰，是国民的集体暴富。当时，日本的口号是“一亿中流”。即在2亿人口中，有一亿是中产阶级。当时，日本的国民工资水平已超过了美国。全球的奢侈品市场都因为日本人的暴富而价格飙升。

可是，咱中国人还在为猪肉涨价而愁。

中国猪肉贵了吗，真的是不贵，是咱们的收入太低。而养猪的收入更低。

日本、美国等诸多国家都曾经历股市的暴涨和暴跌，但是，国际级企业一定在暴涨时形成，即使股市暴跌，他们的技术还在，市场还在。股市的暴跌让丰田、三星、通用、长江实业这些企业垮了吧？在金融风暴中倒闭的只是金融企业，制造业通常是受益者。在牛市中卖出股权，在熊市中买回股权。

可是，咱们缓慢的融资进程，不仅导致流通股本小，股市投机气氛重，而且还阻碍了企业的繁荣，阻碍了股市的长远走牛。阻碍了咱们从股市中分红。

将中国电信、中石油、中海油这些企业赶到海外上市的，难道是中小散户？还不是一帮家伙为了手中的筹码不迅速贬值，牺牲了大多数人的利益。

现在回头看，在将大企业弄回市场之时，竟然最先的政策是调高印花税，而不是让红筹回归，这种市场一热就加税，给那帮家伙太强的警示，散户则成了牛市中的受害者。

在资本市场助推国民致富的过程中，最关键的是，资本的效率。

无效率的资本市场，这在2005年前一直都是。好企业环企业都不能融资，大家一起沉沦。

今年上半年的垃圾股暴涨行情，实际上早就应该制止，这种行情本质上是资本的浪费，只是消息操纵者和庄家的私下分红，老百姓很难从中赚钱，国家也很很因此强大。